Лекция по поиску инвестиций

- Процесс поиска инвестиций. Сколько денег искать, где искать. - Виды инвесторов, их особенности, как с ними работать - Как работают венчурные фонды, что надо знать об инвесторе, перед тем как начинать разговор - Условия венчурных сделок, term-sheets. Типы акций, оценка компании, на что обращать в... больше
1229
Просмотров
Презентации > Бизнес/Финансы
Дата публикации: 2012-09-16
Страниц: 33
1

Поиск инвестиций Сергей Грибов sergey@sergey.com

О чем это  Процесс поиска инвестиций – Сколько искать – Где искать  Инвесторы (Венчурные фонды, бизнес ангелы, FFF)  Технические детали, termsheets  Advisors  Российская специфика, институты развития (РВК, Сколково) sergey@sergey.com

Процесс Refine Contact, pitch, generate interest more pitch Negotiate Сколько? У кого? Due diligence, Legal ES, elevator pitch, presentation sergey@sergey.com

Сколько денег искать? Чем больше денег будет инвестировано в вашу компанию тем:  Больше вероятность что вы заработаете много денег  Меньше вероятность что вы заработаете вообще что либо sergey@sergey.com

Сколько денег искать (2)  Сделайте финансовую модель  Поправьте ее, чтобы она была реалистичной  Теперь уменьшите доходы раза в два и увеличьте расходы раза в полтора  Посчитайте чтоб вам хватило минимум на год  Учтите, что деньги надо будет начинать минимум за пол года до того, как они закончатся sergey@sergey.com

Инвесторы Источник Bootstrap FFF Angels Incubators VCs Стадия Идея Идея / Идея / Идея / продукт прототип прототип прототип Сколько Мало До $100К $50К - $1M До $30К $500K + Как быстро Сразу Месяц 1 – 2 мес. 1 – 3 мес. 6 мес. Доля 0% 5% - 10% 20% - 50% 5% - 10% 20% - 50% Exits Любые Любые $3M+ $3M+ $15M+ sergey@sergey.com

Инвесторы: bootstrap  Плюсы:  Нет размывания доли  Быстро  Не нужно тратить время на подъем денег  Минусы:  Кушать хочется   Это ваши кровные деньги  Когда они заканчиваются, то все равно приходится искать на стороне  Итого:  “skin in the game”  Хорошо до некоторого момента  Может быть правильно параллельно с работой, но до некоторой степени sergey@sergey.com

Инвесторы: FFF – Friеnds Fools & Family  Плюсы:  Небольшое размывания доли  Относительно быстро  Если вы сможете заработать им деньги, то будет здорово  Минусы:  Если вы проиграете их деньги, то можете потерять друзей   Как правило это «глупые деньги»  Итого:  Будьте уверены, что вы все честно разъяснили и это деньги которые они могу потерять  Не давайте им никаких особых прав, иначе сильно усложните себе жизнь sergey@sergey.com

Инвесторы: Бизнес ангелы  Плюсы:  Умные деньги, если правильные ангелы  Помощь при следующем поднятии денег  Не очень большое размывание  Минусы:  Неправильный ангелы ведут к серьезным проблемам  В России зачастую все равно хотят контроль  Итого:  Сильно зависит от персоналий, правильный ангел по теме может быть очень полезен, неправильный - наоборот  Лучше чтобы был более чем один для баланса, также, как ко-инвстор с РВК или Сколково (Россия) sergey@sergey.com

Инвесторы: Инкубаторы  Плюсы:  Не очень большое размывания доли  «Умные деньги», много помощи с менторинг, административными вопросами  Помощь в подъеме следующих раундов  Минусы:  Надо перебираться туда, где инкубатор  Денег немного и на время инкубирования меньше контроля над ситуацией  Итого:  Как и с ангелами, хороший инкубатор – большой толчок в правильном направлении, не такой хороший инкубатор - проблемы  Если у вас мало опыта в бизнесе, очень полезно sergey@sergey.com

Инвесторы: Венчурные фонды  Плюсы:  Серьезные деньги, должно хватить надолго  Хорошие VC очень полезны  Помощь в подъеме следующих раундов, выходе  Минусы:  Серьезное размытие  Потеря некоторого контроля  Придется делать выход намного выше чем без VC  Зачастую идут с условиями (Добавки в команду, preferred shares, условия сделки и т.д.)  Итого:  Необходимое зло для построения серьезной компании  Как женитьба, вы с ними надолго sergey@sergey.com

Где искать?  Network  Network  Network  Различные мероприятия, конкурсы бизнес планов  Просите вас представить  Facebook, LinkedIn  Ищите релевантных инвесторов  Хорошо готовьтесь, у вас есть только один раз произвести впечатление  Не расстраивайтесь из за отсутствия ответов  Pandora (NASDAQ IPO at $$$$) была отвергнута 300ми VC sergey@sergey.com

Что такое венчурный фонд sergey@sergey.com

Венчурный фонд: Глосарий  LP – Limited Partners, fund investors; typical LP – any huge pot of money, usually about 5% of portfolio goes to “alternative investments” (PE, VC, other things)  GP – General Partner, Management company, VC; typically 5-6 partners  Life of fund is about 8 – 10 years  Management fee - typically 2%-2.5%  Carry – about 25% for VC  Hurdle – additional performance before carry is earned (often 2.5x – 3x returns on LPs investment)  Top Quartile – top 25% performing funds, the rest are loosing money. Top 10% - big winners. sergey@sergey.com

Знай своего инвестора  Кто ключевые партнеры  Какая стадия жизни фонда  Специализация фонда  Проинвестированные проекты  Стратегия фонда  Performance фонда (top funds are way better)  С какими другими инвесторами коинвестируют sergey@sergey.com

Процесс 1. Презентации инвестору (несколько раундов) 2. Предварительное решение инвестора инвестировать 3. Переговоры на тему условий 4. Подписание term sheet (условий) 5. Детальное due diligence 6. Подготовка юридических документов 7. Подписание 8. Деньги sergey@sergey.com

Term Sheet  Короткий документ (4 – 8 стр.)  Основные детали сделки  В принципе не «legally binding»  Часто включает «no shop provision» на 1 – 2 месяца (время due diligence) sergey@sergey.com

Types of stock / options  Common stock  То, что имеют работники и founders  Право голосовать  Preferred stock  То, что получают VC  Акции имеющие особые права  Ключ в определении этих прав (много вариантов)  Options  Право на покупку заранее определенного количества акций по заранее определенной цене  Options pool  Vesting sergey@sergey.com

Valuation  Pre-money – цена компании до инвестиции  Post-money – цена компании после инвестиции  Пример: Pre-money: $2M Investment: $1M Post-money - $3M (Инвестор получает 33%) Иногда говорят: 1 on 2 sergey@sergey.com

Важные моменты для переговоров  Совет директоров  Права CEO, какие решения принимает СД, состав  2 + 2 + 1? Как выбирается?  Option Pool  Обычно 15% – 20%, сколько нужно зависит от состояния проекта, команды  Выделяется из части команды, не VC  Vesting  Не все что вы думаете вам принадлежит, таки ваше  Vesting period – 3-4 years  Cliff, vesting schedule  Accelerated vesting – в случае каких-то событий  Preferred stock: Participation  Preferred stock: Anti-dilution sergey@sergey.com

Preferred Stock: Participation  Актуален в момент выхода  VC возвращают свои деньги до того, как остальное делится  Варианты participated preferred:  None – все делится сразу на всех  Full participation preferred – сначала инвестор возвращает инвестицию, потом остаток делится  Capped (обычно 2х – 3х) – если выход больше чем 3х, то превращается в обычные акции  Не важен в случае большого выхода, но очень важен если выход небольшой (вы можете заработать деньги инвестору не заработав ни копейки себе) sergey@sergey.com

Preferred Stock: Participation example Предположим $5 инвестиции за 50%: Цена No Cap 3X Cap Если Что выберет компании перевести VC в common $12M $8.5M $8.5M* $6M Preferred (5 + 3.5) (5 + 3.5) $40M $22.5M $20M $20M Все равно (5 + 17.5) (5 + 15) $41M $23M $20M $20.5M Convert (5 + 18) (5 + 15) $225M $115M $20M $112.5M Convert (5 + 110) (5 + 15) $1005M $505M $20M $502.5M Convert (5 + 500) (5 + 15) sergey@sergey.com

Preferred Stock: Anti-dilution  Защита VC в случае «down round» (следующего раунда по более низкой цене)  «Full ratchet» - в случае более низкого раунда предыдущий раунд переоценивается по новой цене Пример: раунд А: $1M на $1M, инвестор А – 50% Раунд Б: $500К на $1.5M: инвестор Б – 25%, А – 50%  «Weighted Average» – более мягкий вариант sergey@sergey.com

Term sheet: more Еще:  Conversation rights  Redemption rights  Drag along  Tag along  Right of first refusal  Piggyback rights  Dividends … Это то, для чего есть юристы sergey@sergey.com

Cap table Series A Common Stock Conv Pfd Outstanding Options Stock Total Founder1 3,000,000 - 3,000,000 17.2% Founder2 2,000,000 - 2,000,000 11.5% Founder3 1,000,000 - 1,000,000 5.7% VC1 - - 3,000,000 3,000,000 17.2% VC2 - - 4,000,000 4,000,000 23.0% Angel1 - - 200,000 200,000 1.1% Angel2 - - 200,000 200,000 1.1% Employee1 250,000 250,000 1.4% Employee2 250,000 250,000 1.4% Future hires - 3,500,000 3,500,000 20.1% Total 6,000,000 4,000,000 7,400,000 17,400,000 100.0% sergey@sergey.com

Funds performance  Только 25% оказываются в плюсе  10% показывают очень хорошие результаты  Среди проектов в Top Quartile: 3 + 3 + 3 + 1: – 3 – в полный минус – 3 – в нулях, то есть по сути в минус (хуже чем в банке деньги держать) – 3 – 2х – 3х – то есть по сути в нулях – 1 – 10х и более… вот ради этого одного все и происходит sergey@sergey.com

Инвесторы и ваша идея  Надо ли бояться что инвестор украдет вашу идею? НЕТ! Инвестор вкладывает деньги в команду, а не в идею  Не просите инвестора подписать NDA, он все равно этого скорее всего делать не будет sergey@sergey.com

Advisors / Менторы  Люди, которых вы не можете себе позволить в команде, но которые могут помочь  Помощь в: – Проработке бизнес плана, стратегии – Понимании рынка – Представления инвесторам – Добавят легитимности вашей команде sergey@sergey.com

! Предупреждение / disclaimer ! Многое из вышесказанного пока не очень то релевантное для России! sergey@sergey.com

Российская специфика  Бизнес ангелы – как правило не профильные  Венчурные фонды / инвесторы – не такие опытные  Институты развития: – Русская Венчурная Компания (РВК) • Фонд посевных инвестиций • Венчурные фонды – Сколково sergey@sergey.com

Фонд Посевных инвестиций РВК  Инвестиции до 25М руб.  Система Венчурных Партнеров  Ко-инвестиция 25% на РВК 75%  Российское юр.лицо  Процесс ~ 4 – 6 мес. sergey@sergey.com

Сколково  Кластеры: IT, Энергоэффективность, Био, Космос, Ядерный  Упор на инновационность, международный рынок  Процесс: – Статус (налоговые льготы, PR) – Грант (стадии компании, размеры гранта, участие) sergey@sergey.com

Q&A? sergey@sergey.com

Chkmark
Всё

понравилось?
Поделиться с друзьями
Prev
Next

Отзывы